La fiscalidad de fondos, ETFs y acciones en España

Qué vas a aprender hoy

Vas a ver cómo tributa cada uno de los tres vehículos que has estudiado en lecciones anteriores —acciones, ETFs y fondos de inversión tradicionales— cuando los vendes o cuando te pagan un dividendo. También vas a entender por qué mover dinero entre fondos tradicionales no tiene el mismo coste fiscal que mover dinero entre ETFs, y qué reglas existen para compensar pérdidas con ganancias.

Conceptos base

Ganancia o pérdida patrimonial: la diferencia entre lo que pagaste por un activo y lo que obtienes al venderlo. Si vendes más caro de lo que compraste, tienes una ganancia; si vendes más barato, una pérdida.

Rendimiento del capital mobiliario: lo que te paga un activo financiero por el simple hecho de tenerlo, sin venderlo. Un dividendo de una acción o el cupón de un bono son rendimientos del capital mobiliario.

Base del ahorro: en tu declaración de la renta, Hacienda separa tus ingresos en dos grupos que tributan con reglas distintas. Uno es la “base general” (tu sueldo, alquileres, etc.). El otro es la “base del ahorro”, donde entran las ganancias y pérdidas patrimoniales y los rendimientos del capital mobiliario. La base del ahorro tiene su propia escala de tipos, independiente de la de tu nómina.

Retención (o retención a cuenta): un adelanto del impuesto. Cuando cobras un dividendo o reembolsas un fondo, el banco o la gestora ya ingresa una parte a Hacienda antes de que tú presentes la declaración. Luego, al declarar, se ajusta la diferencia entre lo retenido y lo que realmente te corresponde pagar.

IIC (Instituciones de Inversión Colectiva): el paraguas legal que incluye tanto los fondos de inversión tradicionales como los ETFs. Comparten regulación pero, como vas a ver, no comparten el mismo tratamiento fiscal en todos los aspectos.

Traspaso: mover tu dinero de un fondo a otro sin que pase por tu cuenta bancaria; la gestora transfiere la posición directamente. Se diferencia de un reembolso, que es vender tus participaciones y recibir el dinero en tu cuenta.

FIFO (“first in, first out”): el criterio que usa Hacienda cuando vendes solo una parte de una posición que compraste en varias fechas distintas. Asume que lo primero que vendes es lo primero que compraste.

Desarrollo

El mismo tipo de renta, pero no el mismo camino para llegar

Acciones, ETFs y fondos de inversión tradicionales tienen algo en común: cuando obtienes una ganancia al venderlos, esa ganancia tributa como ganancia patrimonial dentro de la base del ahorro, con la misma escala de tipos para los tres. Hasta aquí, ningún vehículo tiene ventaja sobre otro. La diferencia real está en dos sitios: si puedes diferir el impuesto al mover tu dinero de una inversión a otra, y si hay retención a cuenta cuando vendes.

Fondos de inversión tradicionales: el traspaso no tributa

Si vendes (reembolsas) participaciones de un fondo tradicional y te quedas con el dinero, eso genera una ganancia o pérdida patrimonial que tributa ese año. Pero si en vez de reembolsar mueves tu dinero directamente de un fondo a otro —un traspaso—, la Agencia Tributaria aplica un régimen especial de diferimiento (artículo 94 de la Ley del IRPF): no se considera una venta a efectos fiscales, así que no tributas en ese momento. El impuesto se pospone hasta que finalmente reembolses el dinero de verdad, y mientras tanto puedes encadenar traspasos entre fondos indefinidamente sin generar ninguna factura fiscal (Agencia Tributaria, régimen especial de diferimiento).

Esto es lo que hace que los fondos tradicionales sean particularmente cómodos si quieres cambiar de estrategia, de gestora o de índice de referencia con el tiempo: puedes reorganizar tu cartera sin que Hacienda se lleve una parte en cada movimiento.

ETFs: fiscalmente son acciones, no fondos

Aunque un ETF sea legalmente una IIC, como un fondo tradicional, la CNMV es explícita en que “el régimen fiscal aplicable a los inversores en ETF es el de las acciones, no el de los fondos” (CNMV, guía sobre fondos cotizados). Esto tiene una consecuencia directa: las participaciones de ETFs cotizados en España no se pueden traspasar. Si quieres pasar de un ETF a otro, tienes que vender uno y comprar el otro, y esa venta genera una ganancia o pérdida patrimonial que tributa ese mismo año, exactamente igual que si vendieras una acción.

Esta diferencia ha generado debate entre reguladores y la industria: la propia CNMV ha señalado públicamente que sería deseable que fondos y ETFs tuvieran la misma fiscalidad al traspasarse, pero a día de hoy esa equiparación no está en vigor (El Economista, sobre declaraciones de la CNMV). Antes de construir una estrategia que dependa de traspasos frecuentes, comprueba si el vehículo es un fondo tradicional o un ETF, porque el coste fiscal de moverte no es el mismo.

Dividendos y reembolsos: dónde aparece la retención

Cuando cobras un dividendo de una acción o de un ETF que reparte dividendos, ese pago es un rendimiento del capital mobiliario y lleva una retención a cuenta del 19% (Agencia Tributaria, cuadro de tipos de retención del IRPF 2025). Lo mismo ocurre si reembolsas participaciones de un fondo de inversión: la ganancia que obtienes en ese reembolso también lleva una retención del 19%.

En cambio, cuando vendes acciones o participaciones de un ETF (no un fondo) y obtienes una ganancia, esa ganancia patrimonial no lleva retención en el momento de la venta; la gestión del impuesto queda enteramente para tu declaración anual. Esto importa para planificar liquidez: si vas a necesitar el dinero de un reembolso de fondo, recuerda que una parte no llegará a tu cuenta porque se queda retenida camino de Hacienda.

Cuánto se paga: la escala de la base del ahorro

Para el ejercicio fiscal 2025 (la declaración que se presenta en 2026), la escala estatal de la base del ahorro tiene cinco tramos: 9,5% hasta 6.000 €, 10,5% entre 6.000 € y 50.000 €, 11,5% entre 50.000 € y 200.000 €, 13,5% entre 200.000 € y 300.000 €, y 15% a partir de 300.000 € (Agencia Tributaria, manual práctico IRPF 2025, gravamen estatal). A esa escala estatal se suma una escala autonómica que, en el caso de la base del ahorro, replica los mismos tramos que la estatal (Agencia Tributaria, manual práctico IRPF 2025, gravamen autonómico). En la práctica, esto da un tipo total aproximado de 19%, 21%, 23%, 27% y 30% según el tramo. Estas cifras corresponden al ejercicio 2025 y pueden cambiar en años posteriores, así que conviene revisarlas antes de hacer cálculos con dinero real.

Compensar pérdidas con ganancias

Dentro de la base del ahorro, las ganancias y pérdidas patrimoniales se compensan primero entre sí. Si después de esa compensación queda un saldo negativo (más pérdidas que ganancias), ese saldo negativo se puede usar para reducir los rendimientos del capital mobiliario positivos del mismo año (dividendos, intereses), pero solo hasta el 25% de esos rendimientos. Si aún queda pérdida sin compensar, se traslada a los cuatro años siguientes, en el mismo orden de prioridad (Agencia Tributaria, integración y compensación de rentas en la base del ahorro, IRPF 2025). Pasado ese plazo de cuatro años, la pérdida que no se haya podido usar se pierde definitivamente.

La norma que evita “vender para generar pérdida y recomprar enseguida”

Hacienda no te deja generar una pérdida fiscal vendiendo un valor y recomprándolo casi inmediatamente, porque en la práctica no habrías cambiado tu posición real. Si vendes valores cotizados en un mercado oficial con pérdida y recompras valores homogéneos (del mismo tipo) dentro de los dos meses anteriores o posteriores a la venta, esa pérdida no se puede computar en ese ejercicio. Para valores no cotizados, el plazo se amplía a un año. La pérdida no desaparece: se pospone y se computa más adelante, cuando finalmente vendas esos valores sin haberlos recomprado dentro del plazo (Agencia Tributaria, pérdidas patrimoniales que no se computan fiscalmente como tales, IRPF 2025).

FIFO: qué se considera vendido cuando vendes solo una parte

Si compraste el mismo activo en varias fechas distintas —por ejemplo, participaciones de un fondo en enero y otra vez en julio— y luego vendes solo una parte, Hacienda no te deja elegir cuáles consideras vendidas. Se asume que vendes primero las que compraste primero (FIFO). Esto afecta al cálculo de tu ganancia o pérdida, porque el precio de compra que se usa es el de las participaciones más antiguas, no el que a ti te convendría elegir (artículo 37 de la Ley 35/2006 del IRPF).

Aplicación práctica

Coge el extracto o la posición actual de una cuenta de inversión que tengas (real o, si todavía no inviertes, una simulada con cifras que te parezcan realistas). Para cada activo que tengas o que estés considerando:

Identifica si es una acción, un ETF o un fondo de inversión tradicional. Anota, para cada uno, si podrías moverlo a otro activo similar mediante un traspaso sin tributar, o si tendrías que vender y comprar, generando una ganancia o pérdida patrimonial ese mismo año. Si tienes varias compras del mismo activo en fechas distintas, calcula qué participaciones se considerarían vendidas primero según FIFO si vendieras la mitad de tu posición hoy. Este ejercicio no cambia nada de tu cartera, pero te obliga a mirarla con la pregunta correcta: “si necesito reorganizar esto, ¿qué coste fiscal tiene moverme?”

Errores comunes

Pensar que un ETF se puede traspasar como un fondo tradicional. No es así: fiscalmente, un ETF se trata como una acción, y cambiar de un ETF a otro siempre pasa por una venta que tributa.

Olvidar que el reembolso de un fondo lleva una retención del 19% y planificar la liquidez contando con recibir el importe íntegro. El dinero que llega a tu cuenta es menor que la ganancia bruta.

Vender con pérdidas para “aprovechar” la compensación fiscal y recomprar el mismo valor pocos días después, sin saber que si lo haces dentro de los dos meses (valores cotizados) o el año (no cotizados), esa pérdida no cuenta todavía en esa declaración.

Este contenido es material educativo, no asesoramiento fiscal personalizado. Las cifras y tramos citados corresponden al ejercicio fiscal 2025 y cambian de un año a otro; para tu situación concreta, especialmente si mueves cantidades significativas, conviene confirmar los datos vigentes y consultar a un asesor fiscal colegiado.

Fuentes

1. Agencia Tributaria. “Régimen especial de diferimiento de la tributación.” Manual práctico IRPF. https://sede.agenciatributaria.gob.es/Sede/ayuda/manuales-videos-folletos/manuales-practicos/irpf-2024/c11-ganancias-perdidas-patrimoniales/determinacion-importe-ganancias-perdidas-patrimon-especificas/transmisiones-reembolsos-acciones-iic/regimen-especial-diferimiento-tributacion.html
2. CNMV. “Fondos cotizados (ETF).” Guía rápida. https://www.cnmv.es/DocPortal/Publicaciones/Fichas/FondosCotizados(ETF).pdf
3. El Economista (2024). “La CNMV incide en que fondos y ETF tengan la misma fiscalidad al traspasarse.” https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/13115461/12/24/la-cnmv-incide-en-que-fondos-y-etf-tengan-la-misma-fiscalidad-al-traspasarse.html
4. Agencia Tributaria. “Cuadro de tipos de retenciones e ingresos a cuenta del IRPF, ejercicio 2025.” https://sede.agenciatributaria.gob.es/static_files/Sede/Programas_ayuda/Retenciones/2025/Cuadro_tipos_retenciones_IRPF2025.pdf
5. Agencia Tributaria. “Gravamen estatal” y “Gravamen autonómico” de la base liquidable del ahorro. Manual práctico IRPF 2025. https://sede.agenciatributaria.gob.es/Sede/ayuda/manuales-videos-folletos/manuales-practicos/irpf-2025/c15-calculo-impuesto-determinacion-cuotas-integras/gravamen-base-liquidable-ahorro/gravamen-estatal.html y https://sede.agenciatributaria.gob.es/Sede/ayuda/manuales-videos-folletos/manuales-practicos/irpf-2025/c15-calculo-impuesto-determinacion-cuotas-integras/gravamen-base-liquidable-ahorro/gravamen-autonomico.html
6. Agencia Tributaria. “Integración y compensación de rentas en la base imponible del ahorro.” Manual práctico IRPF 2025. https://sede.agenciatributaria.gob.es/Sede/ayuda/manuales-videos-folletos/manuales-practicos/irpf-2025/c12-integracion-compensacion-rentas/reglas-integracion-compensacion-rentas/integracion-compensacion-rentas-base-imponible-ahorro.html
7. Agencia Tributaria. “Pérdidas patrimoniales que no se computan fiscalmente como tales.” Manual práctico IRPF 2025. https://sede.agenciatributaria.gob.es/Sede/ayuda/manuales-videos-folletos/manuales-practicos/irpf-2025/c11-ganancias-perdidas-patrimoniales/ganancias-perdidas-patrimoniales-que-no-bi/perdidas-patrimoniales-que-no-se-tales.html
8. Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, artículo 37 (regla FIFO en transmisión de valores homogéneos). BOE. https://www.boe.es/buscar/doc.php?id=BOE-A-2006-20764

Para la próxima lección

La siguiente parada es más operativa: cómo elegir bróker o entidad para invertir, qué comisiones y condiciones de custodia comparar, y qué información fiscal debe facilitarte esa entidad para tu declaración.